【国泰君安期货研报】原油:短期加速赶顶，或于1月底开启回调(1)； 昨夜，油价继续走强。OPEC+供应端增幅不及预期、潜在地缘政治冲突下俄罗斯原油供应的下滑等问题继续推升油价重心，国内央行关于稳增长的表态继续削弱内需下...

【国泰君安期货研报】原油:短期加速赶顶，或于1月底开启回调(1)； 昨夜，油价继续走强。OPEC+供应端增幅不及预期、潜在地缘政治冲突下俄罗斯原油供应的下滑等问题继续推升油价重心，国内央行关于稳增长的表态继续削弱内需下滑预期。这种情况下，我们暂时维持油价1月逐步见顶的判断，核心逻辑如下：第一、随着北半球炼厂开工率的季节性淡季逐步到来，以及冷冬气候下取暖燃料需求扩张的逐步放缓，现货市场贸易在本轮补库阶段性结束后未来或趋势放缓。这在昨日公布的API库存数据上已经有所体现；第二，至少就2022年上半年而言，无论OPEC+目前的闲置产能是否可以支撑其40万桶/日的每月增产幅度，供应大概率随着需求的季节性收缩转向宽松甚至过剩；第三，中国等原油消费国不排除再次释放战略储备原油；第四，美联储暂时不太可能放任恶性通胀风险的爆发，油价大幅走强的同时也推升了美债收益率的大幅走强。当然，随着疫情的反复以及海外经济的持续修复，当前的上行风险也逐渐明晰