【瑞郎强势背后的市场博弈】 1. 瑞郎因安全港地位在特朗普关税言论后大幅升值，这对瑞士央行（SNB）来说是个难题。据Commerzbank的分析师Michael Pfister观察，只要升值速度不再加快，市场就不预期会...

【瑞郎强势背后的市场博弈】 1. 瑞郎因安全港地位在特朗普关税言论后大幅升值，这对瑞士央行（SNB）来说是个难题。据Commerzbank的分析师Michael Pfister观察，只要升值速度不再加快，市场就不预期会有重大干预。而特朗普关税言论的回撤也让市场不再预期瑞郎会进一步大幅升值。 2. 今年年初，瑞郎表现不佳，欧元在德国财政计划推动下大幅升值，导致EUR/CHF汇率上升。但美国总统宣布互惠关税后，形势迅速转变，瑞郎显著升值。瑞士央行过去一年多次警告瑞郎过强带来的通胀风险，强势瑞郎会降低进口通胀，进而导致所有商品价格压力降低，而瑞士通胀率长期偏低，瑞士央行对此格外关注。 3. 展望未来，瑞郎对欧元可能仍有升值潜力。德国财政计划带来的欧元乐观情绪被高估，该计划明年才可能体现在德国经济增长数据中，而市场对瑞郎的预期调整速度比近期瑞郎的波动要慢，这降低了瑞士央行进行更多外汇干预的动力，因此瑞士央行可能暂时接受瑞郎走强的局面