【瑞士央行面临两难：负利率还是干预汇市？】 ⑴ 瑞郎在4月兑美元汇率一度上涨9%，避险资金涌入，但瑞士经济基本面面临挑战。最新数据显示，瑞士通胀年率仅为0.3%，处于央行目标范围低端。 ⑵ 瑞士经济高度依赖国际贸易，...

【瑞士央行面临两难：负利率还是干预汇市？】 ⑴ 瑞郎在4月兑美元汇率一度上涨9%，避险资金涌入，但瑞士经济基本面面临挑战。最新数据显示，瑞士通胀年率仅为0.3%，处于央行目标范围低端。 ⑵ 瑞士经济高度依赖国际贸易，出口占GDP的近70%。瑞郎升值不利于出口，并可能加剧通缩压力。此外，美国对瑞士实施的31%对等关税高于欧盟税率，瑞士对美出口占总出口的10%以上。 ⑶ 瑞士国家银行预计2025年GDP增长率在1%至1.5%之间，低于历史平均水平1.8%。经济增长前景面临诸多不确定性。 ⑷ 瑞士政策利率已降至0.25%，若经济进一步恶化，常规政策空间有限，进一步降息将进入负利率区间。大规模外汇干预可能被美国视为“汇率操纵”，瑞士央行需更加审慎。 ⑸ 投行观点不一：荷兰国际认为瑞士央行可能降息；高盛预计9月前将两次降息25个基点至-0.25%；机构调查多数预计利率维持在0.25%，通过干预遏制升值；野村证券预计6月和9月将果断降息；德意志银行认为负利率可能性增加，可能在12月前降息50个基点；瑞士盈丰认为负利率和干预可能并行；法巴银行预计利率维持在0.25%，负利率门槛仍高