【德国重回全球最大债权国，但恐难持久】 ⑴德国自1991年以来首次重回全球最大债权国，但全球政策的剧烈变化可能使其难以长期保持这一地位。 ⑵过去二十年，美国吸收了全球大部分储蓄，而全球贸易和投资失衡的稳定性成...

【德国重回全球最大债权国，但恐难持久】 ⑴德国自1991年以来首次重回全球最大债权国，但全球政策的剧烈变化可能使其难以长期保持这一地位。 ⑵过去二十年，美国吸收了全球大部分储蓄，而全球贸易和投资失衡的稳定性成为市场最大问题之一，尤其是在贸易冲突背景下。 ⑶日本财务省本周记录了一个重要里程碑：德国去年首次超越日本，成为全球最大的投资资本净提供者。 ⑷尽管汇率因素影响了排名变化，但德国这一“不受欢迎”的首位反映了全球储蓄、投资和人口结构的现状。 ⑸德国和日本这两大净债权国都是人口老龄化且人口已见顶的经济体，国内需求受到抑制，储蓄池庞大。 ⑹德银首席经济学家Robin Winkler指出，德国和日本的投资性质不同：日本的顺差主要来自直接投资，而德国的顺差则多为股票和债券等组合投资，更容易逆转。 ⑺这使德国在贸易谈判中更易受到批评，但其资产流动性更强，在地缘政治分裂时期更容易重新配置或撤回海外资产。 ⑻与此同时，德国今年因应欧洲的贸易和外交冲突，实施了旨在重新武装和重建经济的财政刺激计划，这改变了其国内增长轨迹和储蓄者的投资选择。 ⑼欧洲的资本需求正在快速上升，这将激励储蓄者和投资者留在本土，对华尔街构成重大风险，不仅仅是美元贬值。 ⑽过去一周显示，美欧贸易谈判的利害关系很高，双方都面临巨大压力，而谈判只剩下六周时间来解决诸多棘手问题。（路孚特）