德国服务业萎缩超预期 综合PMI下修显示私营部门重回收缩； ⑴ 2025年5月HCOB德国服务业PMI从4月的49降至47.1，低于初值47.2，创2022年11月以来最剧烈收缩，主因需求疲软及不确定性加剧。新业务连续...

德国服务业萎缩超预期 综合PMI下修显示私营部门重回收缩； ⑴ 2025年5月HCOB德国服务业PMI从4月的49降至47.1，低于初值47.2，创2022年11月以来最剧烈收缩，主因需求疲软及不确定性加剧。新业务连续第九个月下滑。 ⑵ 就业虽连续第五个月增长，但增速为当前招聘周期最慢。成本压力略有缓解，投入价格通胀微降但仍高于历史均值（主要受工资上涨推动），产出价格涨幅则放缓至七个月低点。 ⑶ 同期HCOB德国综合PMI从初值48.6下修至48.5，显示私营部门在扩张四个月后重回收缩。服务业活动连续第二个月下滑且创两年半最快跌幅（47.1），制造业持续疲弱（48.3）。 ⑷ 两大行业新订单均下降，总体降幅为今年最大。制造业出口虽两连增，但被服务业国际需求疲软抵消。就业以三个月最快速度下降，积压工作减少反映产能压力有限。 ⑸ 尽管企业预期普遍改善，但地缘政治担忧抑制乐观情绪。商品和服务平均售价涨幅创七个月最低。