【市场强势为特朗普关税策略提供空间】 ⑴ 自美国特朗普关税言论宣布90天暂停期以来（将于7月9日到期），市场被一种被称为“TACO（特朗普总是退缩）”的交易模式所主导，即市场预期贸易紧张局势会迅速缓和，从而限制了负面冲...

【市场强势为特朗普关税策略提供空间】 ⑴ 自美国特朗普关税言论宣布90天暂停期以来（将于7月9日到期），市场被一种被称为“TACO（特朗普总是退缩）”的交易模式所主导，即市场预期贸易紧张局势会迅速缓和，从而限制了负面冲击的范围。⑵ 这种预期推动了股票市场创下历史新高。然而，这种“TACO交易”观点可能在短期内导致市场过度乐观。⑶ 回顾历史，美国股市在从高点下跌20%、国债收益率飙升之后，才迎来了关税暂停期。⑷ 目前股市处于历史高位，这为特朗普在达到“痛苦阈值”之前采取更严厉的关税立场提供了更大空间。⑸ 美国与越南达成的贸易协议显示，关税可能会高于预期，越南出口的关税将从10%的普遍税率提高到20%，而来自中国的转运产品将面临40%的关税。⑹ 如果这种情况更普遍地出现，风险资产可能会面临回调风险。⑺ 在7月9日截止日期之前，特朗普将向各国发送信件，通知他们如果未能达成协议，将面临的更高关税，这些关税将于8月1日生效。尽管8月1日似乎是避免更高关税的新截止日期，但在短期内，市场头条风险将显著上升。(路孚特)