招商电子发布研报称中芯国际25Q4备货能见度降低但25Q3指引收入环比增长，中芯国际港股公布2025第二季度未经审核业绩，25Q2收入22.09亿美元，同比增长16.2%、环比下降1.7%，超指引（环比下滑4 - 6%）...

招商电子发布研报称中芯国际25Q4备货能见度降低但25Q3指引收入环比增长，中芯国际港股公布2025第二季度未经审核业绩，25Q2收入22.09亿美元，同比增长16.2%、环比下降1.7%，超指引（环比下滑4 - 6%），毛利率20.4%，同比增加6.5pcts、环比减少2.1pcts，略超指引（18 - 20%），招商证券电子团队认为25Q3公司产品依旧供不应求，不过25Q4能见度或降低，业绩指引方面，25Q3预计收入环比增长5 - 7%，出货量和ASP预计均环比提升，毛利率18 - 20%、环比基本持平，主要因产出增加抵消了折旧上升的影响；行业景气度方面，前三季度客户提前拉货建立库存，信心强劲，公司产品供不应求，四季度急单和提前出货节奏预计放缓，使订单和业绩能见度减弱，但预计不会明显影响产能利用率。