【消费韧性超预期，降息路径面临新考量】 ⑴北京时间周五，美国7月零售销售录得0.5%的稳健增长，延续6月向上修正后的0.9%涨幅，这主要得益于汽车的强劲需求以及电商平台和大型零售商的促销活动。 ⑵尽管数据显示消费支出...

【消费韧性超预期，降息路径面临新考量】 ⑴北京时间周五，美国7月零售销售录得0.5%的稳健增长，延续6月向上修正后的0.9%涨幅，这主要得益于汽车的强劲需求以及电商平台和大型零售商的促销活动。 ⑵尽管数据显示消费支出仍具韧性，但劳动力市场趋软以及商品价格上涨，可能在第三季度抑制消费者支出的增长势头。 ⑶作为衡量消费支出重要指标的核心零售销售，7月环比增长0.5%，与市场预期一致。 ⑷近期生产者价格指数（PPI）的意外飙升，特别是服务价格和贸易服务价格的显著上涨，正引发市场对通胀上行的担忧，部分上涨可能与特朗普关税言论引发的价格调整有关。 ⑸华尔街寄望于美联储在秋季降息，市场已几乎完全消化了美联储9月降息25个基点的预期，但通胀数据和消费者对价格变化的反应将是决定后续降息路径的关键。 ⑹分析显示，中高收入家庭是当前消费支出的主要驱动力，而低收入工薪家庭的工资差距扩大，收入和工时面临压力，这预示着消费者环境并非全面稳固。