【美联储7月会议纪要：聚焦经济韧性、通胀压力与金融脆弱性】会议提及金融市场动态与公开市场操作方面，当前联邦基金利率目标区间可能距其中性水平不远，对2025 - 2027年实际GDP预测与6月会议准备的类似；几乎所有7月会...

【美联储7月会议纪要：聚焦经济韧性、通胀压力与金融脆弱性】会议提及金融市场动态与公开市场操作方面，当前联邦基金利率目标区间可能距其中性水平不远，对2025 - 2027年实际GDP预测与6月会议准备的类似；几乎所有7月会议与会者认为将基准利率维持在4.25%至4.50%区间合适；关税影响更明显体现于商品价格，但对经济和通胀整体影响待察；市场认为美国整体经济有韧性，金融市场开始按企业盈利规模和质量区分个体公司；现有数据显示外国持有的美国资产相对稳定，准备金处于充裕状态。对经济形势评估显示，今年上半年实际GDP增速温和，失业率处低位，消费者价格通胀略高，通胀似停滞，关税对商品价格通胀有上行压力，劳动力市场状况稳健。金融形势评估指出，美国金融体系“显著”脆弱，资产估值压力处高位，与非金融企业和家庭债务相关脆弱性“适度”，家庭债务与GDP之比处过去20年最低，家庭资产负债表稳健，上市公司偿债能力强。经济展望方面，预计商品价格上涨幅度小于此前预期且时间更晚，金融状况对产出增长支撑稍强；预期劳动力市场走弱，失业率今年底左右升至估算自然失业率之上并在2027年前维持；预计关税今年推高通胀，2026年进一步施压，2027年通胀降至2%；不确定性高，主要源于经济政策变化及相关经济影响不确定。对当前经济状况和经济前景看法表明，整体通胀略高于2%长期目标，剔除关税效应通胀接近目标；预期短期内通胀上升，关税影响不确定性大且需时间在价格体现；当前需求限制企业转嫁关税成本至价格能力；长期通胀预期稳定；失业率低位，就业处或接近最大就业估算水平；预期今年下半年经济活动增长低位，住房需求减弱，房屋待售量增加、房价下跌；经济前景不确定性高，强调通胀上行和就业下行风险；担忧美国国债市场脆弱性，稳定币或增加美债需求。 （路孚特）