【日债收益率曲线陡峭化：拍卖前夕的隐忧与市场博弈】 ⑴ 日前，日本国债（JGB）收益率曲线在即将举行的20年期国债拍卖前出现熊陡形态。期货价格一度企稳，但随后在无明确消息的情况下突然下跌，令市场参与者感到意外。10年期...

【日债收益率曲线陡峭化：拍卖前夕的隐忧与市场博弈】 ⑴ 日前，日本国债（JGB）收益率曲线在即将举行的20年期国债拍卖前出现熊陡形态。期货价格一度企稳，但随后在无明确消息的情况下突然下跌，令市场参与者感到意外。10年期国债收益率从上周末的1.59%一度下行至1.585%，而20年期国债收益率则升至2.67%，较上周五上涨3个基点，30年期国债收益率也升至3.25%，较上周五上涨4个基点，显示出市场对长期债券的定价正在发生变化。 ⑵ 交易数据显示，尽管市场流动性充裕，但20年期国债的交易活动呈现双向格局，其中有区域性账户在卖出20年期非活跃债券，而有养老金账户则买入了20年期活跃债券。此外，还出现了一种包含买入10年期债券、卖出20年期非活跃债券并买入20年期活跃债券的“哑铃”交易。在周二的东京收盘时，10年期期货价格下跌0.12%至136.52，20年期期货下跌0.36%至104.93。 ⑶ 在政治方面，围绕日本执政党领导层选举的动向也引起关注。有候选人呼吁临时减税和停止太阳能电池板补贴。尽管市场对日本央行近期加息的预期有所降温，12月加息25个基点的概率从上周的64.5%降至62.5%，但收益率曲线的陡峭化预示着市场对未来利率走势和经济前景的看法正在发生微妙变化。