【市场静待零售数据，降息预期博弈白热化】 ⑴ 宏观市场在关键零售销售数据公布前陷入沉寂，市场参与者正谨慎观察，为即将到来的重要经济指标和美联储的利率决策做准备。美国国债收益率维持稳定，10年期国债收益率在2.3个基点的...

【市场静待零售数据，降息预期博弈白热化】 ⑴ 宏观市场在关键零售销售数据公布前陷入沉寂，市场参与者正谨慎观察，为即将到来的重要经济指标和美联储的利率决策做准备。美国国债收益率维持稳定，10年期国债收益率在2.3个基点的窄幅区间内波动，显示出市场在消化新信息前的观望态度。 ⑵ 特朗普方面正积极争取在2025年利率点阵图中实现三次降息，这背后涉及对美联储官员任命的博弈。尽管市场预期两次降息的可能性较大，但三次降息的预期已部分计入价格，这使得“逢高卖出”成为一种更具吸引力的交易策略。 ⑶ 市场交易倾向于回补2年期和10年期国债的空头头寸，目标区域在3.52%-3.56%和4.03%-4.07%。10年期国债的预期交易区间在4.07%至4.01%之间。 ⑷ 周二将密集发布多项重要经济数据，包括零售销售和进口价格（预计分别增长0.2%和持平），工业产出（预计下降0.1%），以及商业库存和NAHB住房市场指数。此外，还将有130亿美元的20年期国债拍卖。 ⑸ 市场普遍预计8月零售销售将温和增长，其中不含汽车的核心零售销售预计增长0.4%。然而，考虑到通胀预期回升和特朗普关税言论引发的市场担忧，实际增长可能仅处于停滞状态。 ⑹ 工业产出预计小幅下降0.1%，主要受制造业拖累。尽管近期工厂调查显示情况有所改善，但制造业小时工时数下降表明企业可能将成本转嫁给消费者。 ⑺ 贸易价格指数预计变化不大，进口价格微降0.1%，出口价格持平。这些数据在关税之前计算，可能无法完全反映关税对消费者价格的实际影响，但暗示进口商并未大幅消化成本。 ⑻ NAHB住房市场指数预计小幅回升至33点，尽管略有改善，但整体悲观情绪依然存在。抵押贷款利率虽有小幅下降，但仍处高位，同时现有房屋库存增加，市场不确定性较高。 ⑼ 商业库存预计连续第二个月增长0.2%，这可能反映了企业为应对预期的关税而进行的库存补充，以及先前关税措施后的库存调整