【美元仓位转正难掩颓势，中期下行压力未减】 ⑴ 摩根士丹利策略师指出，美元仓位自2025年第一季度以来首次转为正值，显示投资者对美国前景信心增强。 ⑵ 日本与法国等国的政治不确定性降低了非美资产吸引力，间接支撑美元短...

【美元仓位转正难掩颓势，中期下行压力未减】 ⑴ 摩根士丹利策略师指出，美元仓位自2025年第一季度以来首次转为正值，显示投资者对美国前景信心增强。 ⑵ 日本与法国等国的政治不确定性降低了非美资产吸引力，间接支撑美元短期走势。 ⑶ 市场对美元下跌风险的避险需求正在减弱，投资者购买保护性工具的意愿显著下降。 ⑷ 中期来看美元仍面临新一轮下跌压力，若就业等关键数据未见实质性反弹，市场将定价更多降息预期。 ⑸ 对非美经济的悲观预期可能已被完全计价，进一步外汇对冲操作仍具合理性。