【炼油利润逆势扩张，原油市场供需暗流涌动】 ⑴ 马拉松石油第三季度利润飙升至14亿美元，较去年同期6.22亿美元暴涨125%，每股收益达4.15美元远超去年1.87美元。 ⑵ 炼油利润率改善与中游业务强劲成为业绩核心...

【炼油利润逆势扩张，原油市场供需暗流涌动】 ⑴ 马拉松石油第三季度利润飙升至14亿美元，较去年同期6.22亿美元暴涨125%，每股收益达4.15美元远超去年1.87美元。 ⑵ 炼油利润率改善与中游业务强劲成为业绩核心驱动力，这在原油价格震荡期内显得尤为突出。 ⑶ 英国石油同期炼油可用率创20年来最佳的97%，客户与产品部门利润从3.81亿美元跃升至17亿美元。 ⑷ 两家巨头炼油业务同时走强，暗示全球炼油系统正享受显著的结构性利润红利。 ⑸ 这或反映原油供应充足压制上游价格，而成品油需求相对坚挺，导致裂解价差持续走阔。 ⑹ 炼油板块的优异表现与上游勘探企业的业绩压力形成反差，显示能源产业链利润分配正在重构。 ⑺ 中长期需警惕新能源替代加速与炼能过剩风险，但目前炼油板块仍展现超预期的盈利韧性 ⑻ 若炼油高毛利态势延续，可能刺激炼厂开工率提升，进而对原油库存形成额外消耗压力