【非农报告即将揭晓 美联储降息门槛悄然抬高】 ⑴ 法国农业信贷银行预计周四发布的9月非农就业人数将增加5.5万人，虽属历史偏低水平但较8月的2.2万人明显改善。 ⑵ 该行指出下行风险确实存在，此前ADP数据显示就业减...

【非农报告即将揭晓 美联储降息门槛悄然抬高】 ⑴ 法国农业信贷银行预计周四发布的9月非农就业人数将增加5.5万人，虽属历史偏低水平但较8月的2.2万人明显改善。 ⑵ 该行指出下行风险确实存在，此前ADP数据显示就业减少3.2万人，但强调两个数据系列的关联性历来较弱。 ⑶ 移民政策收紧降低了就业增长的盈亏平衡点，使得偏软的非农数据对市场的冲击得到缓冲。 ⑷ 失业率预计维持在4.3%，为2021年末以来最高水平，但上升过程呈现渐进特征。 ⑸ 劳动力市场呈现需求放缓快于供给的显著趋势，这一变化已引发美联储关注并成为9月和10月连续降息的依据。 ⑹ 随着利率接近中性水平，再次降息的门槛正在抬高，12月议息会议决策将趋于平衡，市场可能过度定价未来宽松幅度