【日本财政悬崖再临，债务雪球加速滚动】 ⑴ 日本政府计划通过额外发行至少11.5万亿日元新债为经济刺激计划融资，规模较去年同期的6.7万亿日元激增72%。 ⑵ 本财年税收收入预计达创纪录的80.7万亿日元，将产生约3...

【日本财政悬崖再临，债务雪球加速滚动】 ⑴ 日本政府计划通过额外发行至少11.5万亿日元新债为经济刺激计划融资，规模较去年同期的6.7万亿日元激增72%。 ⑵ 本财年税收收入预计达创纪录的80.7万亿日元，将产生约3万亿日元财政盈余用于缓解借贷压力。 ⑶ 新增债务规模远超市场预期，凸显在经济增长与财政纪律间政府正倾向前者。 ⑷ 债券发行激增恰逢日债收益率持续上行阶段，可能进一步加剧市场对债务可持续性的担忧。 ⑸ 尽管税收表现强劲，但财政收支结构未见根本改善，依赖发债的融资模式仍在延续。 ⑹ 额外预算案预计周五获内阁批准，新一轮财政扩张将考验日本央行收益率曲线控制政策的有效性。 ⑺ 国际投资者对日本公共债务负担的容忍度正接近临界点，任何信心动摇都可能引发连锁反应。 ⑻ 这一决策将直接影响日债在全球资产配置中的定位，主权信用风险溢价面临重估压力