【英国财政“先甜后苦”吓退市场：10年债收益率跳升，镑美跌回1.32】 ⑴ 周三预算案将260亿英镑增税大部队延后至议会期末，仅提前释放燃油税冻结与能源账单折扣“糖丸”，投资者隔夜狂欢后重新定价“后置风险”，10年...

【英国财政“先甜后苦”吓退市场：10年债收益率跳升，镑美跌回1.32】 ⑴ 周三预算案将260亿英镑增税大部队延后至议会期末，仅提前释放燃油税冻结与能源账单折扣“糖丸”，投资者隔夜狂欢后重新定价“后置风险”，10年期英债收益率周四反弹4基点至4.46%，完全抹去昨日跌幅。 ⑵ 巴黎银行指出，财政“空间”虽由99亿扩至220亿英镑，却依赖远端加税与企业税基变动，若增长或利润率不及预期，缓冲可能化为泡影，市场遂要求重新贴上风险溢价。 ⑶ 英镑兑美元由一个月高位1.3268回落至1.3223，兑欧元亦跌穿0.8750，因交易员担忧生产率疲软与降息预期同步发酵，使利差优势收窄；货币市场押注12月18日降息概率升至93%，预算公布前仅85%。 ⑷ 五年期主权CDS自20基点降至19，显示违约风险未恶化，但景顺警告“期末才兑现的紧缩”易被下届政府改写，期限溢价或持续居高，限制长端收益率下行空间。 ⑸ 机构一致性预期2026年底累计降息62基点，若财政后置措施最终缩水，英债收益率曲线牛陡空间有限，英镑短线仍承压，投资者把目光投向明年3月预算更新与增长再评估