【通胀居高不下，利率高位盘旋，新兴市场复苏之路崎岖】 ⑴ 巴西央行最新调查显示，经济学家小幅下调2025年IPCA通胀预期至4.43%，但仍远高于央行目标中值，同时将2026年通胀预期微调至4.17%。 ⑵ 市场预计...

【通胀居高不下，利率高位盘旋，新兴市场复苏之路崎岖】 ⑴ 巴西央行最新调查显示，经济学家小幅下调2025年IPCA通胀预期至4.43%，但仍远高于央行目标中值，同时将2026年通胀预期微调至4.17%。 ⑵ 市场预计高利率政策将持续以对抗通胀，对2025年底基准利率（SELIC）的预测中值维持在15.00%的高位，对2026年底的预测则维持在12.00%。 ⑶ 经济增长预期保持不变，2025年GDP增长率预测为2.16%，2026年则小幅放缓至1.78%，显示在紧缩货币环境下经济扩张动能温和。 ⑷ 汇率预期保持稳定，预计雷亚尔兑美元汇率在2025年底为5.40，到2026年底温和贬值至5.50，反映市场认为当前利率水平能在一定程度上支撑本币。 ⑸ 整体预测图景描绘出一个在顽固通胀与紧缩政策之间艰难权衡的经济体，利率将在更长时间内保持高位，经济增长为此付出代价，政策转向的时点可能晚于其他主要经济体。