【利差之锚，德国与美国，全球债市的定价与博弈】 ⑴ 以德国为基准，全球主要国债收益率呈现显著分化，澳洲联储与英国的政策紧缩预期最强，其2年期债券收益率分别高出德国192.2和169.1个基点。 ⑵ 美国国债在主要发达...

【利差之锚，德国与美国，全球债市的定价与博弈】 ⑴ 以德国为基准，全球主要国债收益率呈现显著分化，澳洲联储与英国的政策紧缩预期最强，其2年期债券收益率分别高出德国192.2和169.1个基点。 ⑵ 美国国债在主要发达市场中收益率最高，其2年期与10年期收益率分别达3.519%和4.093%，成为全球高息资产的定价锚。 ⑶ 相较于美国，德国国债收益率全线偏低，其2年期与10年期利差分别达-144.6和-132.9个基点，反映出欧美之间明确的经济周期与货币政策温差。 ⑷ 日本国债收益率在主要国家中处于绝对低位，其与美国的10年期利差高达-215.2个基点，凸显了日本央行超宽松货币政策的持续影响。 ⑸ 在南欧国家中，意大利国债的溢价依然显著，其10年期收益率较德国高出69.7个基点，显示出市场对其主权信用风险的持续定价。 ⑹ 从短期与长期利差结构看，美国对澳大利亚、英国的息差相对收窄，反映出市场对后两者加息周期可能接近尾声的预期。 ⑺ 未来市场走向将密切锚定美、德两大核心收益率，任何关于美联储或欧洲央行政策路径的微妙信号，都可能引发全球资本流向与汇率市场的连锁反应。