【美国短期融资市场松动，GC开盘走软，市场笃定美联储即将降息】 ⑴ 美国一般抵押品回购利率周四开盘走软1个基点，买方报价为3.96%，因国债结算资金流产生70亿美元的净偿还，导致追逐抵押品的额外现金增加。 ⑵ 随着交...

【美国短期融资市场松动，GC开盘走软，市场笃定美联储即将降息】 ⑴ 美国一般抵押品回购利率周四开盘走软1个基点，买方报价为3.96%，因国债结算资金流产生70亿美元的净偿还，导致追逐抵押品的额外现金增加。 ⑵ 随着交易日推进，隔夜利率预计将向3.87%的水平移动，这是美联储3.75%至4.00%利率走廊的中点。利率走廊上限4.00%水平料将对GC利率构成支撑。 ⑶ 由于GC开盘价低于4.00%水平4个基点，常备回购便利工具今日很可能不会被使用，该工具仍将在美国东部时间上午8:15和下午1:15提供。 ⑷ 市场对美联储降息的预期极其强烈。伦敦证交所集团数据显示，联邦基金期货定价显示，市场认为美联储在12月和1月FOMC会议上降息25个基点的概率分别为85%和28%。 ⑸ 短期隔夜指数掉期市场定价更为激进，0x3期限OIS利率降至3.622%，基于当前有担保隔夜融资利率10日均值4.00%计算，这意味着市场定价未来90天内100%概率降息25个基点，且有51%的概率降息50个基点。 ⑹ 各期限国债在回购市场的融资利率均低于GC利率，显示抵押品供应充足，其中10年期和20年期国债的融资利率比GC低36个基点，溢价明显。 ⑺ 总体而言，短期融资市场流动性充裕且利率走软，叠加衍生品市场强烈的降息定价，共同指向金融条件正在提前反映美联储货币政策即将转向宽松的预期。