【鸽派风险暗藏，美元“鹰派降息”恐成“利多出尽”】 ⑴ 美联储内部存在明显分歧，这意味着12月会议上的降息决定将是一个相对势均力敌的选择，尽管鸽派可能拥有足够的票数来推动降息，但鉴于这种动态，市场已普遍预期美联储将实施...

【鸽派风险暗藏，美元“鹰派降息”恐成“利多出尽”】 ⑴ 美联储内部存在明显分歧，这意味着12月会议上的降息决定将是一个相对势均力敌的选择，尽管鸽派可能拥有足够的票数来推动降息，但鉴于这种动态，市场已普遍预期美联储将实施一次“鹰派降息”。 ⑵ 这一预期在政策决议前支撑了美元的韧性，但也同时让美元容易因失望情绪而下跌，因为市场已自然提高了美联储发出鹰派惊喜的门槛。 ⑶ 政策决定中出现反对票不应令人意外，因此其影响将微乎其微，真正的焦点将集中在美联储主席鲍威尔的讲话以及“点阵图”上，以指引市场方向。 ⑷ 虽然利率预测将基本保持不变（预计2026年和2027年各降息一次），但长期利率预测中值可能会从3%上调，这反映了委员会对中性利率已经上升的看法。 ⑸ 潜在的鸽派风险在于对失业率和核心PCE通胀预测的可能下调，如果这一点得以实现，将使得美联储进一步宽松的风险持续存在。 ⑹ 在全球主要央行（如欧洲央行、加拿大央行、新西兰联储、澳洲联储）都给出鹰派政策评估的背景下，美联储若偏鸽派将使其显得格格不入，这可能导致美元面临新一轮的下跌压力。