【利率互换市场分化，美联储决议前市场偏向接收方】 ⑴ 利率互换价差开盘涨跌互现，价差曲线保持温和收窄态势，与收益率曲线变化同步，因货币市场已完全定价美联储周三降息，且交易员预期将出现“鹰派降息”，即美联储可能暗示利率已...

【利率互换市场分化，美联储决议前市场偏向接收方】 ⑴ 利率互换价差开盘涨跌互现，价差曲线保持温和收窄态势，与收益率曲线变化同步，因货币市场已完全定价美联储周三降息，且交易员预期将出现“鹰派降息”，即美联储可能暗示利率已到达中性水平，且未来的宽松周期并非板上钉钉。 ⑵ 由于市场押注以及随着年底临近投资级债券发行减少导致多头头寸平仓，5年期及更长期限的互换价差收窄，由于天然支付方（发行人）离场，互换市场呈收窄倾向，今早也存在针对390亿美元10年期国债续发行的基差交易，偏向接收10年期互换利率。 ⑶ 美国国债收益率涨跌不一，收益率曲线趋于平坦，因交易员在美联储利率决议前保持谨慎，尽管降息25个基点已被充分消化，但曲线前端在今日的小幅上涨中落后，因交易员在思考美联储是否会为进一步宽松敞开大门。 ⑷ 价格在东京时段开盘持平后因日本国债再度下跌（受持续的财政担忧推动长期收益率创新高）而微跌，但在伦敦交易时段被买入，价格主要因空头回补而进一步推高，因交易员在美联储决议前削减头寸。 ⑸ 欧洲国债企稳，此前因交易员在欧洲央行执委施纳贝尔周一发表强硬言论后，排除了2026年降息的预期而导致周一暴跌，德国10月出口意外增长限制了德债的反弹，但美国国债的买盘在美国交易员陆续进场后消退，交易商利用上涨为今日的10年期国债拍卖做准备，推动价格脱离隔夜高点。 ⑹ 欧洲股市上涨，受金融和国防股支撑，因德国批准了创纪录的520亿欧元国防订单，此外，普遍预期的美联储降息、以及美国将允许英伟达向中国出售H200芯片的消息，也提振了欧洲及美国股指期货。 ⑺ 亚洲股市收盘涨跌互现，日经指数小幅收涨，中国股市在政治局会议确认决策者认为无需急于加大刺激力度后收低。 ⑻ 其他市场方面，美元指数下跌0.4%至99.049，但在美联储决议前从低位企稳；油价上涨，因交易员在持续的俄乌和谈以及对美联储明日降息的乐观情绪中寻找区间；金价上涨0.47%至每盎司4208.39美元，因交易员为美联储未来宽松路径的指引做准备。