【法债曲线形态异动，长短端相对价值扭曲，统计溢价显著】 ⑴ 在调整了方向性因素后，法国国债收益率曲线中5年期与30年期部分的斜率目前呈现出平坦化的态势。 ⑵ 根据为期三个月的恒定到期收益率回归分析，30年期法国国债收...

【法债曲线形态异动，长短端相对价值扭曲，统计溢价显著】 ⑴ 在调整了方向性因素后，法国国债收益率曲线中5年期与30年期部分的斜率目前呈现出平坦化的态势。 ⑵ 根据为期三个月的恒定到期收益率回归分析，30年期法国国债收益率相对于经过贝塔调整后的5年期收益率，呈现出4.7个基点的溢价，这相当于2.2个标准偏差。 ⑶ 这一数据表明，法国长端国债相对于短端的价格已变得“昂贵”，其定价显著偏离了基于近期历史关系的正常范围，曲线形态出现统计意义上的扭曲。 ⑷ 这种平坦化并伴随长端溢价的格局，可能反映了市场对法国长期通胀风险或财政前景的特定担忧，压低了长期债券价格（推高收益率），或是短期债券因流动性或政策预期影响而受到追捧。 ⑸ 交易员需关注这一扭曲是会因市场自我修正而回归常态，还是预示着法国国债市场对长期基本面风险的定价发生了结构性变化。