【油市迷局：供应增势放缓，需求异军突起，过剩“阴影”下的结构性裂痕】 ⑴ 国际能源署在周四发布的月度报告中，同时上修了今明两年的全球石油需求增长预测，其中2025年需求增长预测从79万桶/日上调至83万桶/日，2026...

【油市迷局：供应增势放缓，需求异军突起，过剩“阴影”下的结构性裂痕】 ⑴ 国际能源署在周四发布的月度报告中，同时上修了今明两年的全球石油需求增长预测，其中2025年需求增长预测从79万桶/日上调至83万桶/日，2026年从77万桶/日大幅上调至86万桶/日，显示出该机构对需求前景的看法变得更为乐观。 ⑵ 与需求上调同步，IEA下调了全球石油供应增长预测，将2025年供应增长预测调降10万桶/日，2026年调降2万桶/日，这一增减变化直接导致其对2026年市场过剩量的预测从之前的409万桶/日收窄至384万桶/日。 ⑶ 供应端的收紧在短期内已有体现，报告指出全球石油供应在11月环比下降了61万桶/日，主要原因是针对俄罗斯和委内瑞拉的制裁迫使产量下降。 ⑷ IEA描绘了一个分化的“平行市场”格局，即原油产量和库存激增，但成品油市场却持续紧张，并且该机构预计这种结构性矛盾“将持续一段时间”。 ⑸ 市场逻辑显示，尽管需求增长预期被上调，且短期供应受到地缘政治干扰，但庞大的绝对过剩量（预计2026年供应仍比需求高出384万桶/日）将继续压制油价的上行空间，使得市场难以摆脱区间震荡格局。 ⑹ 未来关注点在于，制裁导致的非自愿减产能否持续，以及“平行市场”中成品油端的紧张是否会向上游传导，进而实质性消化过剩的原油库存。