【利率之锚，震荡市中的定力：解读央行“不作为”背后的博弈与暗流】 ⑴ 瑞士央行主席在政策会议后明确表示，当前0%的政策利率是“扩张性的”，并认为这一货币政策是“适当的”，能够同时支持通胀和经济发展，这为市场利率预期设置...

【利率之锚，震荡市中的定力：解读央行“不作为”背后的博弈与暗流】 ⑴ 瑞士央行主席在政策会议后明确表示，当前0%的政策利率是“扩张性的”，并认为这一货币政策是“适当的”，能够同时支持通胀和经济发展，这为市场利率预期设置了牢固的下限。 ⑵ 他重申了央行对负利率工具的态度，指出使用负利率的“门槛更高”，且“使用负利率的可能性并未上升”，但同时也保留“在必要时仍准备使用”的权利，这一表态旨在管理市场对进一步激进宽松的预期。 ⑶ 在通胀目标上，主席强调“只要通胀在目标范围内，我们没有偏好”，其关注重点是“中期通胀前景，而这基本未变”，这表明央行对当前温和的通胀数据表现出较高的容忍度。 ⑷ 对于经济前景，主席预计失业率可能会“小幅上升，但随后可能再次下降”，这一评估与GDP增长预测上调但未来增长仍温和的整体展望相符，揭示了政策制定者在改善与隐忧间的平衡考量。 ⑸ 主席在回顾过往政策时提到“我们较早地降低了利率，这一降息被证明是积极的”，这解释了当前按兵不动的合理性，即前期宽松效果仍在释放，暂无紧急加码的必要。 ⑹ 尽管主席拒绝对未来决策置评，但整体论调强化了“观望”立场，其核心逻辑在于：在外部全球风险犹存、内部通胀无近忧的背景下，维持现有宽松力度并保留外汇干预等非利率工具，是当前的最优策略。