【燃料油库存“三连涨”，供应潮涌压垮市场，贴水格局何时休？】 ⑴ 新加坡官方数据显示，截至12月10日当周，该关键石油枢纽的陆上燃料油库存环比增加2.0%，达到2606万桶，连续第三周攀升，创下三个月新高。 ⑵ 库存...

【燃料油库存“三连涨”，供应潮涌压垮市场，贴水格局何时休？】 ⑴ 新加坡官方数据显示，截至12月10日当周，该关键石油枢纽的陆上燃料油库存环比增加2.0%，达到2606万桶，连续第三周攀升，创下三个月新高。 ⑵ 库存累积的直接驱动是流入量激增，当周流入陆上储罐的燃料油达约94万吨，环比大幅增长33.5%，主要货源地是印尼、巴西和沙特阿拉伯。 ⑶ 与此同时，燃料油的流出量总计为52万吨，但流出规模远低于流入量，导致净库存大幅增加。 ⑷ 除了高企的供应流入，市场需求侧亦显疲态，有市场消息人士指出，船用燃料（加油）部门的缓慢需求也助长了库存的累积。 ⑸ 当前库存水平持续高于年内周度平均库存2260万桶，持续的供过于求格局已对现货市场构成压力，使得燃料油现金差价持续处于贴水状态。 ⑹ 市场逻辑显示，来自生产国的稳定供应与区域需求（尤其是关键的船燃需求）增长乏力之间的矛盾，是库存堆积和价格承压的核心。 ⑺ 未来关注点在于，船燃活动是否会随航运业周期而改善，这是消化当前过剩库存、扭转市场贴水结构的关键。