【德债反击战，收益率见顶？瑞银押注十年期国债的逆向逻辑】 ⑴ 瑞银分析师建议投资者做多十年期德国国债，目标收益率为2.75%，其核心逻辑在于，考虑到德国长期的经济与通胀前景，市场当前定价的期限溢价过高。 ⑵ 作为欧元...

【德债反击战，收益率见顶？瑞银押注十年期国债的逆向逻辑】 ⑴ 瑞银分析师建议投资者做多十年期德国国债，目标收益率为2.75%，其核心逻辑在于，考虑到德国长期的经济与通胀前景，市场当前定价的期限溢价过高。 ⑵ 作为欧元区基准的德国十年期国债收益率近期持续上升，并在周三升至2.89%，创下自今年3月中旬德国历史性债务刹车改革以来的最高水平。 ⑶ 期限溢价是投资者为持有长期资产所要求的额外回报，瑞银认为当前这一溢价水平已脱离德国基本面的长期趋势，为做多提供了安全边际。 ⑷ 市场逻辑显示，尽管收益率因短期财政扩张预期而飙升，但德国经济研究所对“微弱增长”的定调及结构性挑战，意味着长期通胀和增长动力不足，这最终将限制收益率的上升空间。 ⑸ 未来关注点在于，德国政府扩大赤字的具体规模与执行效率，若其无法扭转经济的结构性疲软，市场可能重新定价并修正过高的期限溢价，从而推动国债价格反弹（收益率下降）。