【非农数据前瞻：复杂局面下考验美联储降息决定】 1、备受关注的美国非农就业报告将于12月16日（周二）北京时间21:30发布，这次将同时涵盖10月和11月数据。由于今年秋季联邦政府停摆导致数据采集延误，10月整体非农就...

【非农数据前瞻：复杂局面下考验美联储降息决定】 1、备受关注的美国非农就业报告将于12月16日（周二）北京时间21:30发布，这次将同时涵盖10月和11月数据。由于今年秋季联邦政府停摆导致数据采集延误，10月整体非农就业预计出现负增长（减少1万人），主要受联邦部门岗位大幅减少约13万个的影响。这部分损失并非停摆直接造成，而是源于年初DOGE（政府效率部）推出的延期辞职计划，许多联邦员工选择了这项选项。 2、市场对11月就业反弹预期较强，经济学家中值预测新增岗位约5万个。但预测分歧很大，有的分析师看好更高增长，上限达12.7万个，下限则可能低至负2万个。这种宽幅波动主要源于政府停摆叠加DOGE裁员，对联邦就业数据的干扰较大，容易导致本次报告出现扭曲。 3、失业率方面，这次发布可能缺少10月完整家庭调查数据，11月失业率所用样本采集于停摆尾声阶段，部分休假联邦员工或被计入失业人口。因此，11月失业率预计暂时小幅上升至4.6%或4.7%，但后续几个月有望回落至接近9月水平的4.4%-4.5%。 4、整体来看，美国劳动力市场正站在关键路口。这份报告虽能部分反映就业状况，但因数据异常难以呈现全貌。从其他指标观察，如初请失业金持续走高、ADP私营就业报告偏弱，以及职位空缺虽有回升但招聘率停滞，许多企业采取“不招不裁”的观望态度，就业增长放缓迹象明显。未来走势取决于经济是否在2026年重拾强劲，如果复苏超预期，就业或将明显反弹。 5、鉴于数据采集和技术问题，市场很可能淡化10月就业和11月失业率的影响，转而重点关注11月非农岗位变化。如果11月数据显著强于预期，不仅预示经济加速，还将影响美联储明年降息路径。目前市场定价明年9月前再降两次息，但美联储自身预测仅一次。若就业超预期，市场观点可能向美联储靠拢，美元有望走强