【现金枯竭，市场极度贪婪下的“拥挤交易”与尾部风险】 ⑴ 美国银行12月全球基金经理调查显示，受访者的平均现金持有水平降至3.3%，创下有记录以来的新低，此前为3.7%。 ⑵ 与此同时，投资者对股票和大宗商品的配置比...

【现金枯竭，市场极度贪婪下的“拥挤交易”与尾部风险】 ⑴ 美国银行12月全球基金经理调查显示，受访者的平均现金持有水平降至3.3%，创下有记录以来的新低，此前为3.7%。 ⑵ 与此同时，投资者对股票和大宗商品的配置比例则升至2022年2月以来的最高水平。 ⑶ 调查指出，受火热的宏观经济和政策预期推动，全球投资者的看涨情绪达到过去三年半以来的最高点。 ⑷ 然而，极度乐观之下暗藏风险，高达54%的受访者认为“做多七大科技巨头股”是目前市场最拥挤的交易。 ⑸ “做多黄金”以29%的得票率位列最拥挤交易第二位，反映出避险资产也已积聚大量多头头寸。 ⑹ 关于市场最大的尾部风险，投资者首要担忧的是人工智能领域的潜在泡沫，其次是无序上涨的债券收益率。 ⑺ 现金水平降至冰点叠加交易头寸高度集中，显示市场情绪已进入极度贪婪区间，对潜在冲击的缓冲能力下降。