【情绪极致，当“现金枯竭”与“拥挤交易”同时亮起红灯】 ⑴ 美国银行12月全球基金经理调查显示，受“火热”的宏观经济和政策预期驱动，全球投资者的看涨情绪达到过去三年半以来的最高点。 ⑵ 市场仓位随之调整，现金持有水平...

【情绪极致，当“现金枯竭”与“拥挤交易”同时亮起红灯】 ⑴ 美国银行12月全球基金经理调查显示，受“火热”的宏观经济和政策预期驱动，全球投资者的看涨情绪达到过去三年半以来的最高点。 ⑵ 市场仓位随之调整，现金持有水平降至3.3%的纪录新低，而对股票和大宗商品的配置比例则升至2022年2月以来最高。 ⑶ 调查使用的牛熊指标已升至7.9，接近发出“卖出信号”的阈值，报告称当前的头寸状况已成为风险资产的“重大阻力”。 ⑷ 投资者认为最大的尾部风险是人工智能领域潜在的泡沫，其次是无序上涨的债券收益率。 ⑸ 多达54%的受访者认为“做多七大科技巨头股”是当前市场最拥挤的交易，“做多黄金”以29%的得票率位列第二。 ⑹ 极度乐观的情绪、极低的现金水平与高度集中的交易头寸并存，表明市场脆弱性正在上升。