【财信期货：黑色金属市场短期展望分化 关注成本与需求博弈】 ⑴在铁水产量持续收缩的背景下，钢材高库存压力逐步缓解，然而需求预期仍显疲弱，钢材自身上行驱动不足。考虑到原料冬储补库节点临近，短期钢材盘面价格或主要跟随原料波...

【财信期货：黑色金属市场短期展望分化 关注成本与需求博弈】 ⑴在铁水产量持续收缩的背景下，钢材高库存压力逐步缓解，然而需求预期仍显疲弱，钢材自身上行驱动不足。考虑到原料冬储补库节点临近，短期钢材盘面价格或主要跟随原料波动运行（螺纹05合约或维持在3065至3120区间波动）。 ⑵从资金结构看，螺纹钢与热卷05合约前二十席位多空均呈减仓态势，反映当前市场情绪偏向谨慎。整体来看，钢材供需面驱动相对有限，短期内价格走势或将锚定成本端变化，整体波动空间受限。操作上建议重点关注原料冬储补库的实际推进节奏与兑现强度。 ⑶从现实端看，铁水产量持续回落，港口库存不断累积且处于绝对高位，铁矿价格整体承压。预期方面，钢厂进口矿库存已降至近年偏低水平，随着冬储补库窗口临近，价格底部支撑预期逐步增强。 ⑷短期来看，铁矿05合约或维持在745至775元区间震荡运行。资金结构上，前二十席位多空均增，空单增仓更为明显，持仓变动略偏空。整体而言，铁矿市场现实压力与预期支撑相互交织，短期缺乏明确单向驱动，震荡格局或延续。后续需重点跟踪钢厂补库节奏与港口库存去化情况。 ⑸蒙煤通关量维持高位，而国内产地煤矿在完成年度任务后，检修与减产范围持续扩大，供应端整体呈现收缩态势。需求方面，市场情绪整体一般，部分焦企采购有所回升（部分煤矿已开始提涨）。在此供需格局下，盘面价格或已逐步夯实阶段性底部。 ⑹资金层面，焦煤主力05合约前二十席位呈现多空双增，其中多头增仓更为显著，持仓结构偏向乐观。整体来看，市场在供应收紧与冬储需求释放预期的共同作用下，底部支撑渐显。操作上建议密切关注现货价格企稳及涨价扩散情况，可酌情把握低位短多机会。 ⑺产地环保限产影响持续，区域供应再度收紧。需求方面，受铁水产量持续下滑影响，钢厂对焦炭的刚需表现疲弱，焦企厂内库存逐步累积，现货第三轮提降预计于本周落地。 ⑻从估值角度看，当前焦炭01合约价格已隐含约五轮提降预期（对标干熄焦），而现货市场普遍预期仅三轮左右，盘面价格对现货的悲观预期已反映得较为充分，估值进入偏低区间