【经济增速领跑欧盟，西班牙消费信贷狂飙背后的风险与博弈】 ⑴ 西班牙消费信贷规模已升至近18年高位，接近2008年7月的历史峰值，截至6月底总额达1059亿欧元，占银行业贷款总额的8.7%。 ⑵ 信贷激增的直接驱动力...

【经济增速领跑欧盟，西班牙消费信贷狂飙背后的风险与博弈】 ⑴ 西班牙消费信贷规模已升至近18年高位，接近2008年7月的历史峰值，截至6月底总额达1059亿欧元，占银行业贷款总额的8.7%。 ⑵ 信贷激增的直接驱动力是西班牙经济的强劲表现，其经济增长率今年已达到欧盟平均水平的双倍，且预计在2026年继续领先。 ⑶ 劳动力市场的稳固是关键支撑，外来工人的涌入推动西班牙总人口接近5000万纪录，为信贷需求提供了基础。 ⑷ 对银行而言，消费信贷的吸引力在于其高收益率，10月数据显示其平均回报率约为抵押贷款（2.67%）的三倍。 ⑸ 主要银行正积极扩张此业务，例如BBVA的消费信贷与信用卡业务增速是其抵押贷款业务的六倍，Unicaja银行计划在2027年前将新增消费贷款翻倍。 ⑹ 风险已在累积，10月消费信贷坏账率略高于4%，约为抵押贷款坏账率的两倍，但仍远低于2009年6月8.3%的峰值。 ⑺ 监管机构已注意到市场中风险较高的部分，西班牙政府将于近期启动对循环信用贷款等产品设定利率上限的立法程序。 ⑻ 市场未来关注点在于，在经济强劲增长与监管主动介入的博弈下，消费信贷的高增速能否持续，以及资产质量会否出现转折。