【干预利剑高悬，日元风暴恐将席卷利差交易】 ⑴ 市场对日本当局干预以支撑日元的威胁日益担忧，因日元在上周旨在抑制通胀的加息后反而走弱。 ⑵ 日元疲软将加剧日本央行正竭力控制的物价压力，并可能延长其紧缩周期。 ⑶ 历...

【干预利剑高悬，日元风暴恐将席卷利差交易】 ⑴ 市场对日本当局干预以支撑日元的威胁日益担忧，因日元在上周旨在抑制通胀的加息后反而走弱。 ⑵ 日元疲软将加剧日本央行正竭力控制的物价压力，并可能延长其紧缩周期。 ⑶ 历史经验显示，干预行动会对股市造成严重冲击，日本上一次干预（2024年7月前）便严重损害了其股市，鉴于当前股市涨幅比18个月前更为极端，市场有理由担忧新一轮干预可能引发股市动荡。 ⑷ 股市震荡将推升对被视为低风险资产的日元的需求，并可能引发以抛售日元为融资基础的流行利差交易被迅速平仓。 ⑸ 这一过程将对广泛用于利差交易的新兴市场货币产生严重影响，如南非兰特、匈牙利福林和墨西哥比索，这些流动性较差的货币面临价格剧烈波动的风险。 ⑹ 回顾上次干预，美元兑日元从近162暴跌至140下方；欧元兑美元则从1.08升至1.12；欧元兑瑞郎从约0.9750跌向0.9200，迫使瑞士央行出手抑制瑞郎过强升势。 ⑺ 由于今年投资者在黄金、欧元和瑞郎中寻求避险而回避美元，支撑日元的干预行动可能对这些流动性不及美元的资产产生更大的连锁影响，导致其波动更剧烈、更快速。