【全球利差图谱：美债收益率“鹤立鸡群”，德债成欧洲定价锚】 ⑴ 当前全球国债收益率格局中，美国在主要经济体中“鹤立鸡群”，其10年期国债收益率高达4.168%，显著高于多数国家。 ⑵ 相对于美国基准，德国10年期国债...

【全球利差图谱：美债收益率“鹤立鸡群”，德债成欧洲定价锚】 ⑴ 当前全球国债收益率格局中，美国在主要经济体中“鹤立鸡群”，其10年期国债收益率高达4.168%，显著高于多数国家。 ⑵ 相对于美国基准，德国10年期国债存在-126.7个基点的利差，日本国债的负利差更是高达-208.7个基点。 ⑶ 主要经济体中，仅澳大利亚和英国的10年期收益率高于美国，分别高出63.6和36.0个基点。 ⑷ 从欧洲内部视角看，德国国债收益率是核心定价基准，其10年期收益率为2.901%，其他国家收益率围绕其上下波动。 ⑸ 相较于德国，法国和意大利10年期国债分别存在70.9和68.0个基点的正利差，反映了市场对欧元区内部不同信用风险的定价。 ⑹ 短端利率（2年期）的对比更为悬殊，美国2年期收益率为3.498%，较德国（2.164%）高出133.5个基点，较日本（1.122%）更是高出237.6个基点。 ⑺ 庞大的利差格局，一方面凸显了美国紧缩货币政策的持续影响，另一方面也为全球资本流动与套息交易提供了基础，并可能加剧汇率市场的波动。