【全球利差大乱斗，风险偏好与资金流向的关键信号】 ⑴ 德国10年期国债收益率为2.876%，成为评估欧洲乃至全球债市利差的核心基准。 ⑵ 以德国为基准，主要国家10年期国债利差分化显著，澳大利亚和英国的利差分别高达1...

【全球利差大乱斗，风险偏好与资金流向的关键信号】 ⑴ 德国10年期国债收益率为2.876%，成为评估欧洲乃至全球债市利差的核心基准。 ⑵ 以德国为基准，主要国家10年期国债利差分化显著，澳大利亚和英国的利差分别高达188.9基点和163.5基点，显示其更高的风险溢价。 ⑶ 相比之下，日本对德国的负利差达83.6基点，丹麦为-10.3基点，凸显了资金在避险资产与高息资产间的选择差异。 ⑷ 短期利率层面，德国2年期收益率为2.146%，其与主要国家的息差格局与长期端类似，澳大利亚和英国利差分别高达189.4基点和157.1基点。 ⑸ 值得注意的是，以美国为基准观察2年期利差，美国收益率显著高于大多数发达国家，仅低于澳大利亚和英国，对欧元区国家利差普遍超过115基点。 ⑹ 日本国债收益率在长短端均为全球最低水平之一，2年期对美国和德国的负利差分别达到惊人的240.9基点和105.2基点，使其成为典型的融资货币来源。 ⑺ 巨大的利差分化为套息交易提供了土壤，资金可能持续从低收益的日元、欧元区核心国家流向高收益的澳元、英镑及美元资产。 ⑻ 未来市场风险偏好的任何转变，都可能引发基于这些巨大利差的仓位剧烈调整，投资者需警惕汇率波动与债券市场联动的双向冲击