【利差狂欢，谁是债市新王？美、德基准下的全球博弈】 ⑴ 以德国两年期国债收益率2.154%为基准，主要经济体收益率呈现显著分化，其中澳大利亚高出188.2个基点，而日本则低于德国104.9个基点。 ⑵ 美国十年期国债...

【利差狂欢，谁是债市新王？美、德基准下的全球博弈】 ⑴ 以德国两年期国债收益率2.154%为基准，主要经济体收益率呈现显著分化，其中澳大利亚高出188.2个基点，而日本则低于德国104.9个基点。 ⑵ 美国十年期国债收益率达4.164%，成为另一个关键定价锚，相比之下，日本十年期收益率低出211.4个基点，德国低出129.9个基点，凸显了美国长期利率的绝对高度。 ⑶ 通过对比发现，无论是相对于德国还是美国，澳大利亚与英国的国债收益率在长短端均保持高位溢价，显示市场对其央行政策路径有着更鹰派的预期。 ⑷ 从利差结构看，短期利差波动更为剧烈，例如美国两年期收益率较日本高出惊人的243.3个基点，这加剧了套息交易的吸引力，同时也放大了汇率波动风险。 ⑸ 未来市场的关注点在于，主要央行货币政策路径的微小分歧将被利差放大，尤其需警惕特朗普关税言论可能引发避险情绪，从而冲击当前的高收益货币与债券。