【央行与ETF“扫货”不止，实物黄金需求结构生变】 ⑴ 分析师指出，全球央行对黄金的需求已连续四年保持高位，并很可能持续到2026年，与此同时，强劲的投资需求也构成了另一大支柱。 ⑵ 咨询公司数据显示，2025年央行...

【央行与ETF“扫货”不止，实物黄金需求结构生变】 ⑴ 分析师指出，全球央行对黄金的需求已连续四年保持高位，并很可能持续到2026年，与此同时，强劲的投资需求也构成了另一大支柱。 ⑵ 咨询公司数据显示，2025年央行预计将购买850吨黄金，虽低于2024年的1089吨，但从绝对数量看，这依然是一个非常健康的水平。 ⑶ 世界黄金协会数据显示，以实物为支撑的黄金交易所交易基金今年迄今已吸引820亿美元资金流入（相当于749吨），有望创下2020年以来的最大年度流入纪录。 ⑷ 高金价对珠宝首饰需求构成了压力，但部分被强劲的金条与金币零售投资所抵消：今年前九个月，印度珠宝消费同比下降26%至291吨，且第四季度及2026年的前景也显疲软。 ⑸ 与之形成对比的是，受创纪录金价和看涨预期驱动，同期印度金条与金币的零售投资同比增长13%至198吨，显示出在高价环境下，投资性需求正日益成为黄金消费的主要驱动力。