【利率互换曲线趋陡，节前仓位调整主导市场】 ⑴ 美元利率互换市场开盘涨跌互现，利差曲线小幅趋陡。这一变动主要受前端国债价格走低及市场仓位调整驱动。 ⑵ 互换曲线的陡峭化，很大程度上是由于互换市场对国债收益率曲线“牛市...

【利率互换曲线趋陡，节前仓位调整主导市场】 ⑴ 美元利率互换市场开盘涨跌互现，利差曲线小幅趋陡。这一变动主要受前端国债价格走低及市场仓位调整驱动。 ⑵ 互换曲线的陡峭化，很大程度上是由于互换市场对国债收益率曲线“牛市趋平”走势的反应滞后所致。此前强于预期的GDP数据导致市场对首次降息的预期时间从2026年3月小幅后推至6月。 ⑶ 隔夜整体互换资金流平淡，因圣诞假期临近（伦敦及欧洲大部分市场将迎来四天长周末），市场主导活动为仓位调整。 ⑷ 具体利差变动显示，2年期与5年期互换利差收窄0.8个基点至20.6个基点；2年期与10年期利差收窄0.81个基点至63.29个基点，反映出曲线短端利率相对更为坚挺。 ⑸ 在节前流动性减弱的环境中，市场对经济数据和政策预期的细微变化反应可能被放大，导致短期利率波动加剧，而市场正通过调整仓位来管理这一风险。