【财信期货：黑色金属板块震荡分化 钢矿关注成本与补库节奏】 ⑴钢材方面，供需继续小幅下降，库存延续去化，高库存压力持续缓解。在需求下降背景下，供应端面临节后可能的复产压力。短期钢价上行依赖原料冬储补库带来的成本支撑，而...

【财信期货：黑色金属板块震荡分化 钢矿关注成本与补库节奏】 ⑴钢材方面，供需继续小幅下降，库存延续去化，高库存压力持续缓解。在需求下降背景下，供应端面临节后可能的复产压力。短期钢价上行依赖原料冬储补库带来的成本支撑，而非自身需求预期改善。操作上建议采取回调后短多策略，不宜追多，螺纹05合约关注3105-3150元震荡区间是否有效突破。 ⑵资金层面，螺纹05前二十席位以多空减仓为主，热卷05合约则多空增仓为主，其中空单增仓略大，持仓变动略偏空。综上，钢价短期将主要跟随成本波动。 ⑶铁矿石市场正处“弱现实”与“强预期”的博弈中。当前供应宽松，发运高位，在铁水产量回落背景下，港口库存持续累积。然而，钢厂进口矿库存处于绝对低位，冬储及节后复产的补库预期构成关键支撑，限制了价格下行空间。 ⑷综合来看，矿价预计呈震荡偏强但上方空间有限的格局，操作上需紧盯实际补库节奏。中期而言，供应增量显著大于需求，供应宽松格局未改，仍可作为产业链空配选项。 ⑸焦煤方面，受安全生产及年度生产任务完成影响，主产区供应持续偏紧。需求端，在焦炭现货仍有提降预期背景下，焦企补库需求仍弱，贸易商观望居多，下游集中性补库延后，焦煤现货或维持弱稳。 ⑹随着冬储时间窗口临近，现货价格的底部支撑有望增强，但电煤持续走弱背景下，市场对现货上涨空间预期不高。操作上建议以回调后的短多思路为主，并密切关注资金流向及下游实际补库节奏。 ⑺焦炭市场“低估值”与“弱驱动”并存的特征未改。供应端在环保扰动解除后产量略增，需求端则受铁水产量低位持续压制，钢厂采购谨慎，现货仍面临提降压力。估值上，盘面价格已较充分反映提降预期，处于偏低区间。 ⑻综合来看，焦炭市场缺乏独立方向，预计盘面将主要跟随焦煤价格波动，可关注其在成本线附近的震荡与估值修复可能。 ⑼锰硅市场呈现供增需减格局。供应方面厂家开工率环比转增，需求继续小幅回落，厂内库存持续累积，整体供需结构偏弱，短期盘面跟随原料波动。技术面上，锰硅03合约短期或延续震荡