【信贷增长放缓，巴西高利率环境下的经济传导效应显现】 ⑴ 巴西官方数据显示，11月未偿贷款总额环比增长0.9%，达到7万亿雷亚尔。 ⑵ 贷款年增长率放缓至9.5%，低于10月的10.2%，这一放缓速度基本符合央行年度...

【信贷增长放缓，巴西高利率环境下的经济传导效应显现】 ⑴ 巴西官方数据显示，11月未偿贷款总额环比增长0.9%，达到7万亿雷亚尔。 ⑵ 贷款年增长率放缓至9.5%，低于10月的10.2%，这一放缓速度基本符合央行年度预期。 ⑶ 经济降温及持续高企的借贷成本，共同对信贷需求构成压力。 ⑷ 巴西央行已于7月暂停激进紧缩周期，并维持基准利率在15%的近二十年高位不变。 ⑸ 分项来看，企业信贷年增长率放缓至7.0%，家庭信贷年增长率微降至11.1%。 ⑹ 一项涵盖非指定用途信贷的广泛违约率指标微降至5.0%，但银行放贷利差上升0.8个百分点，达到33.2个百分点。 ⑺ 此前，政策制定者已将今年银行贷款增长预期上调至9.4%，理由是面向企业的指定信贷表现强于预期，且家庭非指定信贷具韧性。 ⑻ 但央行强调，预期的增长放缓与货币政策传导效应一致。 ⑼ 数据表明，高利率对实体经济的抑制效果正逐步在信贷端显现，未来关注点在于，通胀受控后央行会否转向降息以刺激信贷复苏。