【欧债收益率全线激增：德国“财政豪赌”与法国的政治乱局】 ⑴ 德国10年期国债收益率激增，核心驱动在于执政联盟脆弱及政府宣布“不惜一切代价”推动国防与基建，明年发债规模或达创纪录的5000亿欧元，导致全期限德债收益率飙...

【欧债收益率全线激增：德国“财政豪赌”与法国的政治乱局】 ⑴ 德国10年期国债收益率激增，核心驱动在于执政联盟脆弱及政府宣布“不惜一切代价”推动国防与基建，明年发债规模或达创纪录的5000亿欧元，导致全期限德债收益率飙升。 ⑵ 英国国债价格持续下跌，逻辑与德国类似，源于财政扩张预期，此外英国通胀回升导致英国央行降息预期降温，进一步施压债券价格。 ⑶ 法国10年期国债收益率持续走阔，除欧洲普遍的赤字与发债压力外，更关键的是国内政治环境持续动荡。 ⑷ 法国总理一年内四度更迭，形成“悬浮议会”与少数派政府，导致政治协商成本高企，立法与预算推进不确定性巨大。 ⑸ 财政预算削减、移民及福利控制等核心政策的执行面临高度不稳定性，引发市场对法国国债的持续质疑。 ⑹ 整体来看，主要欧洲经济体均面临财政扩张与政治不确定性的双重压力，共同推高了主权债券的收益率与风险溢价。 ⑺ 未来关注点在于，各国庞大的发债计划能否被市场顺利消化，以及政治乱局会否实质性阻碍财政整顿进程，进而影响欧央行的货币政策路径。