【结构性短缺预期与区域库存分化共振，铜价强势格局有望延续至2026年】 ⑴ 2025年铜价累计上涨超30%，并在12月突破每吨12000美元的历史新高，创下自2009年以来的最大年度涨幅。 ⑵ 推动本轮铜价上涨的核心...

【结构性短缺预期与区域库存分化共振，铜价强势格局有望延续至2026年】 ⑴ 2025年铜价累计上涨超30%，并在12月突破每吨12000美元的历史新高，创下自2009年以来的最大年度涨幅。 ⑵ 推动本轮铜价上涨的核心逻辑是全球向可再生能源转型、电气化进程以及人工智能数据中心建设热潮所引发的长期需求增长预期。 ⑶ 市场分析普遍认为，从2026年起，全球铜市场可能开始出现结构性供应短缺，这是支撑未来价格的关键基本面因素。 ⑷ 然而，高铜价也可能带来需求替代风险。分析师指出，高昂的价格或促使部分制造商转向替代材料，某些非必要领域的铜需求可能受到抑制。 ⑸ 当前市场呈现显著的区域性库存分化：美国关税政策预期引发大量铜流入该国，导致COMEX交易所库存攀升至历史新高。 ⑹ 与此同时，欧洲伦敦金属交易所的库存则降至不足2万吨的低位，凸显区域性的供应紧张态势。这种库存格局加剧了市场对整体供应链的担忧情绪。 ⑺ 基于结构性短缺预期与持续强劲的需求前景，多家机构策略师预测，2026年铜价将继续维持在高位运行。