【外储革命：从美元资产到战略商品，大国博弈的新“硬通货”】 ⑴ 市场正日益认识到，无论是贵金属、工业金属还是稀土，各国都需要成为买家。今年的一大启示是，关键商品的供应中断能对生产造成重大冲击。 ⑵ 这类中断不同于疫情...

【外储革命：从美元资产到战略商品，大国博弈的新“硬通货”】 ⑴ 市场正日益认识到，无论是贵金属、工业金属还是稀土，各国都需要成为买家。今年的一大启示是，关键商品的供应中断能对生产造成重大冲击。 ⑵ 这类中断不同于疫情期间常见的供应链问题，而更可能带有政治色彩。限制商品出口已成为一个公认的政策工具。 ⑶ 如果某种商品具有战略重要性，且供应链中断可能造成严重经济损失，那么积累该商品的储备便具有战略意义。最佳选项可能是各国从其主权财富基金或外汇储备中划拨一部分用于此方向。 ⑷ 过去数十年，外汇储备中的黄金储备在浮动汇率制时代曾不受青睐。然而，随着各国认识到过度依赖以美元为主的金融资产已不再安全，黄金正迎来复兴。 ⑸ 除了黄金，预计各国也将开始积累具有战略重要性的商品。这是一个很可能持续多年的战略性趋势。 ⑹ 这一转变标志着国家财富储备理念的深刻演变，从纯粹的金融资产向包含实体战略资源的组合过渡，以增强经济安全和地缘政治韧性。