【财信期货：能化板块，地缘风险与供应变化主导 节前建议轻仓】 ⑴原油：供应维持宽松，地缘不确定性带来波动风险。供给端OPEC+一季度开始暂停增产将减缓明年累库压力，但俄罗斯和委内瑞拉的地缘政治不确定性成为主导油价波动的...

【财信期货：能化板块，地缘风险与供应变化主导 节前建议轻仓】 ⑴原油：供应维持宽松，地缘不确定性带来波动风险。供给端OPEC+一季度开始暂停增产将减缓明年累库压力，但俄罗斯和委内瑞拉的地缘政治不确定性成为主导油价波动的主要干扰因素。乌克兰无人机袭击俄罗斯总统官邸，冲突短期结束可能性不大；美国对委内瑞拉受制裁油轮实施全面封锁，地缘风险持续。但全球水陆库存高企，下游成品油表需疲弱，预计原油价格震荡运行。短期外盘成交量因假期萎缩明显，建议国内原油期货轻仓过节。 ⑵玻璃：新一轮冷修兑现，关注节后估值修复机会。近期浮法玻璃市场价格低位运行，企业多存优惠政策，业者逢低补货带动区域产销提升。近期多家企业计划冷修，且湖北通报部分企业违规使用高硫石油焦，清洁燃料替换或加速产线冷修进程。受供给减产预期推动，盘面或偏强运行，节后或可关注逢低做多机会。 ⑶纯碱：低开工率维持，去库良好推动盘面反弹。近期纯碱开工率维持低位，下游需求不温不火，采购情绪不积极。12月大厂检修增多，低开工率支撑下可基本达到供需平衡，国内厂家及社会库存持续下降，预计震荡偏强运行为主。但中期新增产能逐步放量，仍一定程度受过剩预期及玻璃厂检修压制。假期建议轻仓过节，节后需重点关注供给端及成本端动力煤是否有新驱动。 ⑷烧碱：供强需弱持续，现实仍未根本性好转。周二盘面价格受指数转涨影响明显上涨。现货方面山东市场走货不佳，低度碱价格下调，其他地区成交亦有优惠空间。考虑到元旦前后液氯有下跌风险，烧碱预计震荡偏强运行。但非铝下游刚需采购难寻增量，氯碱供给较高，淡季去库不畅，趋势性行情未走出。关注氯碱上游利润及上下游库存，假期建议轻仓过节思路对待。 ⑸甲醇：港口与内地市场分化，去库预期提振盘面。内地装置复产，国内产量处高位，传统下游需求偏弱，内地市场偏弱。港口方面伊朗开工率降至20%以内，由于气温下降预计未来天然气供需仍紧张，进口缩量预期下沿海库存即将见顶，远期货成本抬升，中期去库预期支撑价格。整体来看盘面受去库预期推动下方空间有限，但内地偏弱制约反弹高度，可低多或多配。元旦假期建议轻仓过节，关注节后库存情况