【美联储纪要明确：启动购债仅为技术性调节，不意味货币政策转向】 1. 根据周二公布的12月政策会议纪要，美联储决策者认为银行体系准备金水平已降至其设定的“充足”区间，因此决定启动短期美国公债购买。此举旨在维持对基准利率...

【美联储纪要明确：启动购债仅为技术性调节，不意味货币政策转向】 1. 根据周二公布的12月政策会议纪要，美联储决策者认为银行体系准备金水平已降至其设定的“充足”区间，因此决定启动短期美国公债购买。此举旨在维持对基准利率的有效控制，决策者普遍强调，这与调整货币政策立场无关。 2. 会议记录明确将此次“储备管理购买”定性为技术性操作，其核心目标是确保将联邦基金利率稳定在目标区间内，以保证货币市场平稳运行。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上也使用了几乎相同的措辞对此进行说明。 3. 这一决定的背后有双重考量：一是应对现状，货币市场的趋紧迹象表明准备金已不再充裕；二是前瞻预防，为应对2026年4月底因税款支付可能造成的准备金显著消耗，提前行动被视为审慎之举。 4. 尽管决策者一致同意启动操作的必要性，但会议记录显示，内部对如何精确定义“充足”准备金水平存在讨论。部分委员建议其定义应与货币市场利率表现挂钩，也有少数委员担忧过度供应可能引发市场过度冒险，目前尚未达成共识。 5. 根据安排，购债操作将于12月12日启动，首轮购买规模约为400亿美元。决策者同意初期以“略快步伐”进行，后续再降低月度购买规模，并强调需要在实施过程中保持灵活性，以根据实际情况调整购买的规模和时间。 6. 综合来看，此次操作并非新一轮量化宽松的开始，而是美联储为确保其利率控制机制平稳运行而进行的一次“维护性”调节。它标志着资产负债表规模的主动收缩进程已暂停，但这并未传递任何关于未来加息或降息路径的货币政策信号。