【供应洪流冲击亚洲，燃料油、柴油年终黯然失色】 ⑴ 亚洲燃料油市场以偏空基调结束2025年，超低硫燃料油（VLSFO）和高硫燃料油（HSFO）现货价差全年下跌，其中VLSFO价差从年初升水逾2美元转为贴水约1.50美元...

【供应洪流冲击亚洲，燃料油、柴油年终黯然失色】 ⑴ 亚洲燃料油市场以偏空基调结束2025年，超低硫燃料油（VLSFO）和高硫燃料油（HSFO）现货价差全年下跌，其中VLSFO价差从年初升水逾2美元转为贴水约1.50美元，HSFO价差从升水约8美元转为贴水近2美元。 ⑵ 市场供应压力显著，受西方制裁影响，俄罗斯高硫燃料油已连续第三年稳定流入亚洲，同时伊拉克供应量大增，巴基斯坦出口也有所增加，共同导致供应激增。 ⑶ 低硫燃料油市场同样供应充足，来源包括尼日利亚Dangote等多元地区，而新加坡港务局数据显示当地全年加油销售量将创纪录，表明强劲的需求未能消化过剩的供应。 ⑷ 柴油现货活动在年底持续低迷，交易清淡，其10ppm硫含量柴油现货价差收于每桶25美分，显著低于上年同期的0.69美元，全年充裕的供应是压制价格的主因。 ⑸ 航煤现货价差虽同比走强超过每桶1美元，但市场同样面临低价报盘充裕的压力，现货价差在年末交易日承压下滑；石脑油裂解利润同比下滑近30美元/吨，买家因对石化需求前景谨慎而采取按需采购策略。