【降息周期启动抵消关税忧虑，美债收益率全年收跌，明年料继续下行】 ⑴ 美国国债收益率在2025年全年收跌，核心驱动在于美联储在下半年实施了三次降息，且市场预期2026年还将有进一步的降息举措。 ⑵ 具体数据显示，十年...

【降息周期启动抵消关税忧虑，美债收益率全年收跌，明年料继续下行】 ⑴ 美国国债收益率在2025年全年收跌，核心驱动在于美联储在下半年实施了三次降息，且市场预期2026年还将有进一步的降息举措。 ⑵ 具体数据显示，十年期美债收益率最新交易下跌1.8个基点至4.112%，而其2025年年初的水平为4.571%，全年呈现显著的下行趋势。 ⑶ 收益率的走势在年内出现明显分化：上半年，因特朗普总统于4月宣布大规模关税，引发市场对长期通胀和经济压力的担忧，推动收益率跳升。 ⑷ 进入下半年后，美联储开启的降息周期成为主导力量，逐步抵消了上半年的上行压力，并最终带动收益率走低，体现了货币政策对债市的决定性影响。 ⑸ 展望2026年，市场对美联储继续降息的预期，与对关税长期影响的持续评估，将继续在博弈中共同塑造美债收益率的运行轨迹。