【债市波动为新年开局增添变数 长期收益率攀升引关注】 ⑴ 美国国债收益率再次上升，这一动向值得关注。 ⑵ 尽管美联储可能在2026年转向更鸽派的立场，但国债收益率或仍将获得支撑。这对于风险交易并非利好，即便年初的资金...

【债市波动为新年开局增添变数 长期收益率攀升引关注】 ⑴ 美国国债收益率再次上升，这一动向值得关注。 ⑵ 尽管美联储可能在2026年转向更鸽派的立场，但国债收益率或仍将获得支撑。这对于风险交易并非利好，即便年初的资金流向显示股市开局更为乐观。 ⑶ 尽管股市期待进一步上涨，但债市动向仍需密切关注以防意外。 ⑷ 截至目前，10年期收益率大幅攀升至约4.18%，早前高点触及4.195%，正接近测试关键的4.20%水平——该关口至少自9月以来限制了债券抛售。 ⑸ 然而，美国30年期收益率今日已跃升至4.87%，为去年9月初以来最高水平。 ⑹ 若利率本应下降，为何债券市场再度出现抛售？一个有力的解释是，这与美国债务和财政考量密切相关。当前政府推动创纪录规模的债务发行，持续向市场注入更多债券供应，这首先从供需角度解释了为何债券价格下跌、收益率上升。 ⑺ 在财政担忧以及美国将持续面临高额预算赤字的背景下，持有美国债务的风险溢价和期限溢价将继续面临上行压力。这一观点具有合理性，特别是在经济数据降温（尤其是劳动力市场状况有所反映）的情况下，收益率仍持续攀升。 ⑻ 随着30年期收益率可能缓慢回升至5%关口，这或将在年初之际再次扰动风险交易。 ⑼ 因此，尽管标普500期货上涨0.4%且亚洲市场新年开局良好，但不应简单地认为市场情绪一片轻松