【铜价飙破天际，地缘冲突与关税阴影下的金属狂潮】 ⑴ 全球铜价周二创下历史新高，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格大涨3.1%，收于每吨13387.50美元，过去两个月累计涨幅已超20%。 ⑵ 此轮上涨的核心驱动...

【铜价飙破天际，地缘冲突与关税阴影下的金属狂潮】 ⑴ 全球铜价周二创下历史新高，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格大涨3.1%，收于每吨13387.50美元，过去两个月累计涨幅已超20%。 ⑵ 此轮上涨的核心驱动力是供应紧张与需求预期激增，数据中心建设、电动汽车生产和电网项目推高了长期需求，而智利曼托维德（Mantoverde）矿山的罢工开端加剧了供应忧虑。 ⑶ 特朗普关税言论引发的避险采购行为显著改变了库存格局，为规避潜在关税，大量铜被提前运入美国，导致纽约商品交易所（COMEX）跟踪的美国仓库库存自4月以来增长超过四倍，1月2日已达453450吨。 ⑷ 这种库存转移造成了美国以外市场的供应紧张，ING商品策略主管沃伦·帕特森指出，在关税前景明朗前，这种紧张局面将持续支撑全球铜价居高不下。 ⑸ 主要矿业公司股价随之走强，自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）股价触及2024年5月以来高位，拥有曼托维德矿山的卡普斯顿铜业（Capstone Copper）过去六个月股价涨幅已约73%。 ⑹ 与此同时，贵金属亦同步走强，地缘政治风险升级是重要推手，委内瑞拉前领导人被捕引发放大了市场对避险资产的需求。 ⑺ 铜与贵金属的联袂上涨，共同映射出市场在应对重大政策性不确定性与地缘冲突时，对实物资产和避险属性的强烈偏好，这一趋势在关税政策落地前或将持续。