【通胀放缓，油价下跌，德国国债收益率触及一个月低位】 ⑴ 周三，德国10年期国债收益率跌至一个月低点，主要受油价下跌及关键欧洲经济体通胀降温影响，后者缓解了市场对欧洲央行急于加息的担忧。 ⑵ 尽管日内稍晚将有一系列可...

【通胀放缓，油价下跌，德国国债收益率触及一个月低位】 ⑴ 周三，德国10年期国债收益率跌至一个月低点，主要受油价下跌及关键欧洲经济体通胀降温影响，后者缓解了市场对欧洲央行急于加息的担忧。 ⑵ 尽管日内稍晚将有一系列可能影响美联储预期、波及美债并外溢至欧债市场的美国经济数据公布，但当前市场仍由周二的数据主导，尤其是欧元区主要经济体上个月通胀放缓幅度超预期的表现。 ⑶ 德国10年期国债收益率下跌4个基点至2.80%，触及自12月5日以来的最低水平。周三公布的欧元区整体通胀数据亦同步放缓至欧洲央行2%的目标，但这在周二各国数据后已基本被市场预期。 ⑷ 投资者目前预计欧洲央行将在今年全年维持政策利率不变，近期数据甚至引发了关于其可能再次降息的微小概率讨论，这与去年年底时市场还曾考虑今年小幅加息的可能性形成对比。 ⑸ 然而，此次收益率下行对短期债券影响有限，德国两年期收益率仅下跌略超1个基点至2.08%，短期债券对近期利率预期更为敏感。 ⑹ 油价在周三进一步下跌，强化了通胀降温的叙事。法国兴业银行企业外汇与利率研究主管肯尼思·布鲁克斯指出，债券再次对通胀数据和油价做出反应值得注意。 ⑺ 他表示，这些因素“在最近几周已完全不再作为（长期债券）的驱动因素，而被期限溢价、欧洲央行政策前景以及荷兰养老基金转型所取代。过去24小时左右标志着策略的首次转变，虽然不能排除收益率后续再创新高的可能，但这种战术性转折不容忽视。” ⑻ 荷兰职业养老金体系作为欧盟最大养老金体系，将于1月1日起开始向新体系过渡，此举可能增加长期国债的压力。期限溢价是投资者持有长期债务相较于短期债务所要求的额外利率，去年在几乎所有发达债券市场均有所上升。 ⑼ 其他欧元区债券走势基本与基准的德国国债同步：法国10年期收益率下跌近5个基点至3.51%，意大利10年期收益率下跌4个基点至3.45%。