【财信期货：黑色金属板块震荡偏强 品种间走势分化】 ⑴ 钢厂复产节奏偏缓，产业层面矛盾暂时不大，短期盘面走势主要受宏观情绪主导。 ⑵ 估值方面，目前螺纹主力05合约价格已接近华东独立电炉的平电成本与长流程螺纹成本，盘...

【财信期货：黑色金属板块震荡偏强 品种间走势分化】 ⑴ 钢厂复产节奏偏缓，产业层面矛盾暂时不大，短期盘面走势主要受宏观情绪主导。 ⑵ 估值方面，目前螺纹主力05合约价格已接近华东独立电炉的平电成本与长流程螺纹成本，盘面估值处于中性略高水平。 ⑶ 资金层面，螺纹钢05合约前二十席位多空增仓幅度相当，显示资金博弈激烈；而热卷05合约则呈现空单增仓更大的态势，持仓结构偏空。 ⑷ 技术面上，螺卷05合约放量突破均线组，走势短期内或延续偏强。 ⑸ 总体而言，当前淡季行情由宏观预期主导，但考虑到估值已偏高，不建议追多，操作上可维持回调后短线做多的思路。 ⑹ 随着钢厂复产增多，铁水产量企稳回升，原料补库需求随之启动，叠加近期海外供应端出现扰动，共同对盘面价格形成支撑，预计铁矿石走势将呈现震荡偏强格局。 ⑺ 然而，终端需求整体表现偏弱，同时港口库存持续处于高位，这两大因素仍将制约价格的上行空间。 ⑻ 资金层面，铁矿05合约前二十席位持仓变动显示，多头增仓力度更大，结构略偏多。 ⑼ 操作上，可考虑基于补库逻辑与资金变动，将原有的“多矿空螺”策略切换至“多矿空卷”。 ⑽ 在下游需求释放延后、现货全面企稳尚需时间的背景下，近期宏观利好情绪升温，板块轮动效应显著，加之煤矿产能政策出现扰动，短期板块估值存在进一步上移的空间。 ⑾ 资金方面，焦煤05合约前二十席位持仓变动显示，增仓以多头为主，资金结构偏多。 ⑿ 技术面上，焦煤05合约已连续突破短期均线组及40日均线，短期走势可能延续震荡偏强格局，上方关注60日均线1200整数关口一线压力。 ⒀ 综上所述，宏观预期改善与补库需求共同助推，预计短期盘面将维持偏强运行态势。 ⒁ 当前，吨焦利润持续在盈亏平衡线附近徘徊，焦企整体开工率保持稳定。 ⒂ 需求方面，铁水产量初步呈现企稳态势，但由于市场“买涨不买跌”的谨慎心态，下游实际补库意愿不强、力度有限。 ⒃ 估值层面，随着盘面价格大幅上涨，市场情绪有所回暖，焦炭第五轮提降落地可能性降低；以干熄焦价格折算，当前盘面已隐含约两轮提涨的预期，估值处于中性偏高水平